Comment Robinhood gagne-t-il de l’argent?

Pouvez-vous gagner de l’argent en offrant quelque chose gratuitement? Certains investisseurs le pensent.

Robinhood, un courtier à escompte en ligne qui a fait irruption sur la scène en proposant des opérations sur actions sans commission, aurait levé 350 millions de dollars de capital dans un investissement qui valorisera la société à 5,6 milliards de dollars. Alors que TD Ameritrade (NASDAQ: AMTD) et Commerce électronique (NASDAQ: ETFC) générer des millions de dollars de commissions en facturant 6,95 $ par transaction, Robinhood pense pouvoir offrir des transactions sur actions et options gratuitement, ce qui rapporte de l’argent à ses utilisateurs par d’autres moyens.

Voici les trois principales façons dont Robinhood gagne de l’argent et une discussion sur les avantages et les inconvénients de ce modèle d’entreprise unique.

1. Robinhood prête votre argent

Les courtiers à escompte modernes sont autant des prêteurs que des courtiers en valeurs mobilières. Les liquidités non investies que les clients de Robinhood conservent dans leurs comptes peuvent être prêtées pour faciliter les transactions sur marge, investies dans des obligations ultra-sûres ou déposées dans une institution bancaire, ce qui rapporte à Robinhood un petit retour sur chaque dollar.

Sur un compte avec un solde de trésorerie de 1000 $, les intérêts ne sont peut-être pas si importants, peut-être aussi peu que 20 $ par an, mais lorsque vous avez des millions de comptes de ce type, les intérêts gagnés sur les soldes de trésorerie deviennent un véritable moteur de revenus. Robinhood ne transmet pas l’intérêt à ses clients, donc tous ces revenus d’intérêts vont directement à sa ligne supérieure.

À mesure que les taux d’intérêt augmentent, investir et prêter l’argent des clients deviendra un moteur plus important des revenus et des bénéfices du secteur du courtage. C’est pourquoi les courtiers ont été si performants sur les marchés boursiers ces derniers mois, alors que le marché s’attend à plusieurs autres hausses de taux, ce qui devrait stimuler leurs résultats.

2. Vous n’avez pas à payer pour les transactions, mais vous pouvez payer pour d’autres avantages

Robinhood est mieux décrit comme une application “freemium” qui offre un niveau de service de base gratuitement avec la possibilité de payer plus pour des fonctionnalités supplémentaires. Robinhood gagne de l’argent grâce à un package qu’il appelle Robinhood Gold, qui offre à ses utilisateurs des fonctionnalités supplémentaires, notamment:

1. La possibilité d’acheter des actions sur marge (emprunter de l’argent pour acheter plus d’actions).
2. Accès au trading avant et après les heures d’ouverture (30 minutes avant l’ouverture du marché et deux heures après la fermeture du marché).
3. Accès instantané aux dépôts pour le trading (les membres gratuits doivent attendre deux jours pour que les dépôts supérieurs à 1000 $ soient prêts à être utilisés).

Robinhood Gold est avant tout un service de marge, car le prix varie en fonction de la marge souhaitée par le client. Le niveau le plus bas coûte 6 USD par mois, ce qui permet aux utilisateurs d’utiliser jusqu’à 1000 USD de marge pour acheter plus d’actions qu’ils ne le pourraient avec leurs soldes de trésorerie. Notamment, alors que la plupart des courtiers vous facturent des intérêts sur la marge que vous utilisation, Robinhood vous charge d’avoir accéder à la marge.

Si vous demandez 1 000 $ de marge à Robinhood, vous paierez un forfait de 6 $ par mois, que vous empruntiez 1 000 $ pour acheter des actions ou que vous utilisiez simplement 100 $ de celui-ci. Ceci est très différent de la façon dont les autres courtiers fonctionnent.

3. Robinhood vend vos commandes aux market makers

Lorsque vous effectuez une transaction pour acheter une action via un courtier à escompte en ligne, l’ordre est souvent envoyé à un teneur de marché qui paie au courtier une somme modique pour l’envoi des transactions à traiter.

Ces paiements s’additionnent, et rapidement. J’estime que TD Ameritrade et E * Trade ont gagné respectivement 2,51 $ et 2,52 $ de ces revenus par transaction, sur la base des divulgations dans leurs rapports annuels les plus récents. Par conséquent, même si Robinhood ne perçoit pas de commission sur chaque transaction, il souhaite que ses clients négocient fréquemment. Les revenus des flux d’ordres varient généralement en fonction du nombre d’actions ou de contrats d’options négociés.

Les courtiers peuvent également faire correspondre les acheteurs et les vendeurs par eux-mêmes dans le cadre d’un processus appelé «internalisation». Si un client souhaite acheter 100 actions de Micro-systèmes avancés et un autre veut vendre 100 actions, les deux ordres pourraient être appariés en interne, et Robinhood pourrait percevoir la très petite différence entre ce que l’acheteur paie et le vendeur reçoit. Pour une action très liquide comme AMD, l’écart entre les cours acheteur et vendeur est généralement mince – environ 0,01 $ par action – mais lorsque des millions ou des milliards d’actions s’échangent entre les mains, ces centimes s’additionnent.

Robinhood est-il rentable?

Puisqu’il s’agit d’une société privée, nous n’avons pas accès aux données financières de Robinhood comme nous le faisons avec d’autres courtiers à escompte cotés en bourse. On ne peut que spéculer sur ce que cela rapporte vraiment, ou si le modèle commercial sans commission est vraiment durable à long terme.

Certes, de nombreuses entreprises ont essayé, et ont largement échoué, de céder des échanges libres dans l’espoir de gagner de l’argent par d’autres moyens. En 1999, Ameritrade a lancé Freetrade.com, un service de courtage sans commission qui a ensuite été intégré à un autre service qui facturait des commissions. En 2006, Zecco a lancé et rapidement gagné du terrain avec la promesse de libre-échange, mais il a ensuite été vendu à TradeKing, un courtier qui facturait des commissions sur chaque transaction.

Il est difficile de dire si oui ou non cette fois est vraiment différente. Le modèle sans commission présente des avantages et des inconvénients. De toute évidence, le seul (mais très gros!) Inconvénient d’un point de vue commercial est que Robinhood ne gagne pas de commissions sur chaque transaction comme le font la plupart des courtiers à escompte.

Cela dit, la gratuité présente certains avantages. Je soupçonne que le compte moyen de Robinhood effectue plus de transactions que les autres courtiers à escompte, car Robinhood n’offre actuellement pas de comptes de retraite individuels (IRA) ou de fonds communs de placement, qui ont tendance à attirer les investisseurs qui effectuent moins de transactions, ce qui génère plus de revenus de flux d’ordres par compte. Son service sans fioritures lui permet d’éviter les branches coûteuses de brique et de mortier. Commerce électronique, Charles Schwabet TD Ameritrade ont des milliers de succursales entre elles pour répondre aux besoins de leurs clients.

Enfin, mais c’est peut-être le plus important, renoncer aux revenus de commissions permet probablement à Robinhood d’attirer des clients à un coût bien inférieur. En fin de compte, l’activité de courtage est une entreprise de marketing, car les courtiers dépensent beaucoup pour trouver de nouveaux clients chaque année.

E * Trade a récemment acquis plus d’un million de comptes de courtage auprès de Capital One au prix de 170 millions de dollars, soit environ 170 dollars par compte. Dans des remarques préparées lors d’une conférence téléphonique, un dirigeant d’E * Trade a déclaré que le prix d’achat était “bien en deçà de nos coûts habituels d’acquisition de clients pour un large éventail de clients qui correspondent à notre profil cible”. Je suppose que cela signifie que E * Trade dépense généralement beaucoup plus de 170 $ pour trouver un nouveau client.

Ce que Robinhood dépense pour acquérir un nouveau compte n’est pas connu avec certitude, mais à partir des données de son site Web, je peux estimer qu’il acquiert le compte marginal via son programme de parrainage pour un maximum de 25 $ chacun. Cela ne représente qu’une fraction des 170 $ environ par compte payés par E * Trade pour acquérir des clients de Capital One, bien que nous puissions nous demander si les clients de Robinhood sont à égalité avec ceux de Capital One.

Il est difficile de dire si Robinhood est rentable ou si les échanges sans commission sont durables à long terme, mais une chose est sûre: tant que Robinhood pourra maintenir son modèle commercial sans commission, ce sera une épine dans le flanc de les courtiers qui doivent convaincre les clients potentiels qu’ils doivent payer pour un service de base offert gratuitement par un concurrent.